華爾街的物理學(The Physics of Wall Street:A Brief History of Predicting the Unpredictable,James Owen Weatherall)
這書雖然稱作華爾街的物理學,不過原文書的副標較接近書的真實內容,即人類預測金融活動的發展史,而本書將焦點放在以物理學,數學作為發展預測工具的歷史上,想看金融物理學密技的人應該可以跳過了,基本上沒談什麼實質技術面的東西.個人算是對本書八成以上的內容熟悉,以前在別的書上都看過,所以較沒新鮮感.這類談投機工具的書以前多半是國內專業出版投資投機書籍的出版社取得版權,這一本出自平常並不出這類書籍的出版社倒是稀奇,但也許就是如此,書中有些人名的翻譯跟以前認識的不太一樣,不過除了開篇與結尾賣了James Simons[James Harris Jim Simons]的名聲外,實質內容是完全沒有Simons的任何一面,不過這不意外,他本來就不接受關於投機技術的採訪,多數以投機活動為專職,特別是從事避險基金的人,基本上是低調不與媒體接觸的,市面上目前沒有任何一本關於Simons談論他投機技術的書,不過對於金融物理學有興趣的人,倒是可以從這本書看到一些這種技術發展的歷程,對應於那些不談前因後果只有純粹數理推衍的金融物理學專書,猜想一下技術面的內容目的與實戰效用,當然這樣做難免辛苦些,效益上未免不划算就是,正如這本書它的定位一樣,想深入又要淺出並不容易,一般的記者不懂技術面,專業的人又不知讀者粗淺到什麼程度,很難兩者兼顧,恐怕也是出版這種書籍本身的難處.
因為內容多數看過,所以只提幾點對本書的感想
1.作者對於預測或操作系統角色的看法是動態的,符合實戰時該有的認知,Weatherall指出以物理或數學方式所創造的操作系統不意謂代表真理,它只是一種以接近法觀察世界的方式,意思是說任何的模型都需要經過時間逐步淘汰與調整,沒有完美的東西.而我個人的經驗是起碼使用者自己該知道怎樣的行情下自己的系統能表現得最好,而怎樣的情況下就是系統表現最差的時刻,我們未必要經常更換操作系統,但起碼該知道趨吉避凶,知道優勢劣勢,而不是抱著使用一個絕不出錯的萬能工具,發生錯誤就以為系統無用.
2.基本的衍生性金融商品本身並非創造金融風的兇手,放空手法更早有長遠的歷史,它非但不是不道德的行為,相對於虛假的炒作,違法的內線交易,放空反而有阻遏的效果,起碼對於善良的投資人而言是一種自保的手段.過度複雜的衍生性商品往往不是集中市場掛牌的主流,投資人應當留心資產管理業過度包裝的商品,看不懂的商品往往是陷阱所在.
3.交易系統的優劣,不是以高明先進科技與傳統人工簡單來區分,自己最擅長用最順手的系統就是好系統,雖然計量金融看來有科技背書,不論金融物理,高頻交易,對沖價差似乎埋藏著神秘面紗,但其勝率勝果未必較為高明,只是它與傳統模式比較,是一種較為機械化的交易系統,對於無法堅持固定模式的人言是一種較直接的改正手段.
4.作者James Owen Weatherall對於處理黑天鵝的心態很正面,他同意Taleb的觀點,認為這種稀有事件確實會造成重大影響,但我們總不能因此不過可能有機會倒塌的大橋,或是不去有被強震震垮的大樓,即使在金融市場,這種正面處置的態度才是引領金融改革向前的一種心態,尋找對自己有利的黑天鵝才是一種正面的心態.
書從巴楔利耶的布朗運動開始,到奧斯本的對數常態分配,曼德布洛特的碎形,萊維穩定分配,進入索普的對沖基金,布雷克,休斯的選擇權定價模式,這些已經不知看多少次的內容,中後段以從預測地震,天氣,到為火箭測量壓力槽的各類物理人法默,派卡德,索耐特,施莫林和韋恩斯坦等人進入金融業與它們採用的方式介紹,雖然內容粗淺,又欠缺對於系統的詳細介紹,但總是比沒有好一點就是,以上.
以下是一段Simons的演講 講題是 Mathematics, Common Sense, and Good Luck: My Life and Careers
下面是楊振寧與Simons談物理 數學 投資
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