掌控全球市場的隱形操盤手: 8家關鍵企業X 39位神秘人物, 讓你了解原物料商品王國的真面目(The Secret Club that Runs the World: Inside the Fraternity of Commodity Traders,Kate Kelly)
去年有一本被號稱學術權威者翻譯的書籍,因為翻譯錯誤太多遭到抗議質疑,後來出版社雖辦了退貨活動,但實際問題並沒有解決,被搞爛的翻譯書依然沒有新版修正的可能,可惜一本原來可以是不錯的讀本被做成黑心商品,雖然譯者能力影響著翻譯品質,但追根究底,書籍的企畫編輯,責任編輯或出版社內擁有決定權者才是該被追究,畢竟不合格的譯者正是他們找來的,編輯也不該是來文照登,還賦有讓譯本更接近原作者之意,讓讀者能更易進入閱讀情境等功能.
所以先提及編輯的責任,正是這本掌控全球市場的隱形操盤手也有問題,思來想去,只能找編輯的麻煩,這本書問題並不是在譯文上,相對的翻的還挺平實,看過幾本這個譯者翻的財經商管書,不是生手,這本書的大問題在於編輯似乎沒有協助作者Kate Kelly更精準的找到焦點,以至於這看來像是一本談商品市場交易秘辛的書籍,而中文版的編輯也照著一樣的思路,沒有看出關竅,以至於從中文書名,到封面摘錄的宣傳文字都以交易秘辛或操盤生活為主.但這實在是錯的,Inside the Fraternity of Commodity Traders,這裡的Fraternity是個重要的關鍵.書裡面是以故事的方式呈現某些全球原料商品的交易商,投機客的生涯與操作決策的前因後果,範圍涵蓋從現貨到期貨交易商,其實這本書非但不是談交易操作的技術,反而是談交易對於市場結構的影響,它真正想說的是原物料商品市場裡交易者角色的徹底改變對於市場的影響與相關交易者的監理問題.
傳統上我們認為達美航空一定是航空燃油的買方,但現實上達美航空可能是航空燃油的賣方,航空公司賣燃油?沒有看錯,因為它買了一家煉油廠,經過精煉的燃油,柴油,汽油可以自用同時出售,相對的,傳統上高盛證券擅長買賣金屬鋁期貨,做的是虛擬衍生性商品的交易,就是一般人稱的買空賣空,都是紙上交易,但實際上高盛證券竟然也販賣沉甸甸鋁錠,原來那些到期的鋁期貨多單,高盛竟然採取實物交割,將鋁錠拿到手並買了倉庫儲存它.上面就是書所描寫的故事之一,不過作者實際上想表達的是原物料商品的交易者角色已經不如過去那樣固定.那些從事原物料實物製造,生產的企業可以購買期貨或衍生性商品避險,同時擁有現貨期貨,而金融證券業單純代為處理這些交易的刻板功能被打破了,證券業可能成了原物料供應商,航空業也會變成燃油供應商,既是現貨買家,也是期貨交易者,而現貨買家也可能成為現貨賣家.這種現象正是Fraternity所隱含的意思.
過去商品期貨市場上,避險者與投機者的目的分別是很清楚的,避險者頂多會把額外的獲利當作是附屬品,但現在完全不一樣了,為什麼好好的達美航空要買煉油廠?而證券公司卻在賣鋁錠?!.翻看LME銅庫存量與倫敦現貨銅價的關係圖,這幾年有一個很有趣的現象,金融風暴後很長一段時間LME鋁庫存量暴增,但鋁價卻不降反升,原來是像高盛這樣的大交易者考慮到期貨換倉的成本問題,寧願選擇實物交割,然後買了家倉儲公司來擺放鋁錠,而這些庫藏的鋁碇去化極慢,以至於市場上供給不及,所以就衍生出一個問題,高盛有沒有假借這種手法囤積居奇炒高價格的可能,以至於市場上庫存雖多,價格卻不跌反漲,l這種現象跟台灣炒作大蒜豬肉雞蛋價格的手法完全一致,只是包裝起來更高明而已,只不過台灣的炒家會說這是氣候,疫病,美國的業者會說倉儲設備處理能力速度過緩?畢竟他們手上還留著大量的期貨多單,倉儲成本與鋁價上漲帶來利益相比實在微不足道.而達美航空最初也不過是基於避險的理由才作燃油期貨與選擇權的交易,可是竟然要去買煉油廠,這裡面究竟有什麼問題?因為在油價狂漲的那段時間,達美航空在燃油投機避險上的獲利竟然比下本業,是不是因為這樣才有這種決定,而負責幫達美航空作燃油避險的操盤人最後還被美國CFTC調查,原來除了幫達美建立部位外,他還以個人或家人的名義建立燃油部位,但達美航空不是金融証券業,他裡面的員工並不受操盤人交易監管法令的限制,但這樣真的沒問題嗎?特別當航空公司的投機業務都能超越本業時,它還能算單純的航空公司嗎?它的投機避險部門人員不需要特別監管的法令嗎?從這幾個故事的角度看,其實作者挖到了一個大寶,Fraternity,書的思路邏輯若在這個方面延伸,做更多深挖探討安排應該就能出現一本有更具價值讀本,畢竟原物量商品市場早就不是過去幾千年來它一貫的樣貌,確實有重新檢視遊戲規則的必要.
雖然這本書仍然有許多關原物料商品市場的交易秘辛,與主要的交易商攻防的手段,故事當然是有趣的,不過這類書太多了,要想從中找到新的切入點並不容易,或許看BlueGold Capital,Glencore International,Xstreta,Qatar Investmnet等超級原物料商品交易者的手法或是因為開發開採各種原物料在全球各地所造成的影響也很重要,但這些遠沒原物料商品市場中交易者需求功能轉變所引發問題更值得先被關注.以上.
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