打醬油的汗牛馬

進場的訊號：洞悉市場週期，贏在長期好買賣(The Long  good buy:Analysiign Cyles in Ｍarketing, Peter C. Oppenheimer)

波克夏大學：巴菲特與窮查理30年的投資備忘錄(University of Berkshire Hathaway: 30 Years of Lessons Learned from Warren Buffett & Charlie Munger at the Annual Shareholders Meeting,Daniel Pecaut &Corey Wrenn)
    University of Berkshire Hathaway,巴菲特的投資觀點,兩位作者從1986到2015年波克夏股東大會上巴菲特與查理對股東提問的回覆與例行報告中,逐年摘錄出值得思考的投資想法來解析的書.市場上談巴菲特投資法的書很多,看的過多需要留心三件事,一是淪為投資雞湯,二是被第三者做為無切膚之痛的獲利工具,三是被誤解或不解其意的人混入無關的投資想法形成另一種投資稻草人而誤導讀者.個人覺得這一本還可以,作者中的Wrenn曾任職波克夏.

 
尋找投資護城河：擴大獲利的選股祕訣(The Little Book That Builds Wealth: The Knockout Formula for Finding Great Investment)
  雖然很久都沒做個股交易,也已少留心關於個股標的的選擇方式,本來是沒有要寫這本,只是剛好偶然間聽到了一些有趣的談話,內容是關於代操,基金,借殼,減資,增資,私募,炒作,關於如何以財務手段,進行一種並不光明,游走法律邊緣,卻是本地相當流行的黑暗手段,參與者個個衣著光鮮,有相當社會地位,這些人結盟後,利用入主借殼公司,改善資本結構,並以財務手段美化報表,再藉特定人資金炒作股價,而後獲利脫手,雖然這種手法不是太新,早30年前就被一些市場派人士運用,不同的是現在再度流行起來的資金多數轉來自私募,基金,改以利用別人的錢來謀取暴利,不再限少數的市場人士. 之前勞退基金代操人利用代操炒作自己股票賺差價不過其中的冰山一角.當市場蕭條,股價偏低,企業長期營運看不到未來時,資本市場上大量充斥著可以被改造的標的,這種黑暗操作手法反而成了新的顯學.偶爾在證交所公佈的注意股,處置股,異常股,警示股中能找到蛛絲馬跡,但多數標都能完全在合法下進行這類骯髒的炒作方式,人們或者因為知情,或因機遇而搭上這些列車,但這絕對無法反映合於常理的投機方式,更欠缺從中尋找一致性投機原則的標準.
 尋找投資護城河這本書雖然出了有段時間,談的內容略顯粗略,看似簡單,個人卻認為這才是尋求股票投機標的最重要的一些觀察要件.人們事實上很難從絕對的科學方法上看出產業,企業的未來優勢,特別是找出優勢的未來持續性,與優勢程度.個人長久以來都對單純的財報分析法有巨大質疑,這樣就能找出好的標的?透過對歷史財務資料的研究推估未來企業的投資價值,怎麼看都不是一回事,現代商品生命週期,或企業營運模式的持久度,都有逐漸縮小的趨勢,難道我們必需自行假設所有的投資標的必需如Wal-mart,3M,Merck一般,只能固定在一種經久不變的利基模式,而不會隨時間,科技,文明的演進而有所轉變?我們或者可以在多年份的財務報表中看出財務特性,管理者經營要訣,但卻很難從財報中找出企業未來的價值優勢,新商品利基,新經營模式的優勢,於是當人們談論價值法,或關於巴菲特時,往往劈頭掉進了財報分析上,卻忽略了投機行為中最主要的出發點,看未來,價值的未來,營雲模式的未來,利基商品的未來,產業發展的未來,這些項目是從財報分析完全看不出來的,因此,如果不談企業營運真正的核心,卻只專注財務特質的延續性,豈不是陷入捨本逐末的結果論?

 
股票作手傑西．李佛摩爾操盤術(How to trade in stocks)
 這真是一本老書,大約是世紀之交那時看的,當時本地關於談交易的書籍還很少,這本幾乎是入門必看的,因為如此,它也些微的被神格化,被誤解,加上舊版的譯作中有些小錯誤,個人覺得如果持平來看,這本只是平平,但它卻是目前市面能見到談交易的書籍老祖,天底下沒有新鮮事,新出的書,不過總在強調自身系統的神奇性,準確性;或是宣稱個人交易中的特殊勝果,說來好玩,聚焦在這些事上,正是這本老書提供的最大諷刺,比起另一本股票作手回憶錄,這本比較薄,浪費時間也會少些.
 書最早在1940年3月出版,同年11月大雪紛飛的某天,作者Jesse L Livemore在旅館的廁所裡,一槍把自己的腦袋給轟爛,他的書在當時賣的不好,這是因為世界上不會有人想看一個股市輸家寫的交易書,這是不變的道理. 1893年,Livemore拿著贏來的1000元進入股市,他擅於放空股票,在1907年的股災中,獲利近千萬,威震市場,連當時受美國政府委託要安定股票市場的金融王者J.P.Morgan都親自請他停止放空,1929年華爾街大崩盤前,Livemore再度大舉放空,後來股市爆跌,Livemore驚人的賺進1億美元.

    
The Greatest Trade Ever: The Behind-the-Scenes Story of How John Paulson Defied Wall Street and Made Financial History
 這書是Paulson的故事. 寫Jonn Paulson,一位投機客,避險基金經理人;而不是那位財政部長Henry Paulson.部份內容在Michael Lewis所著The Big Short已披露,本書2009年12月即出現,出版在前沒有抄襲嫌疑,雖然知名度與銷量較The Big Short遜色,不過就內容而言,個人認為這本較佳,說理清楚,對人物,行為因果的描寫較詳盡,關於金融技術的解釋簡單又不失專業性,作者Gregory Zuckerman實地採訪過John Paulson與相關人物,不是側寫文.書是我隨意在網上瀏覽時發現的,沒想到比暢銷或大眾評價高的書更好一些,如果不追逐流行,不妨考慮這一本.但它沒有繁體本,僅有英文跟簡體本.

 
紀律的交易者：培養贏的態度 
    棒球場上,當打者把投到好球帶外的球,打出全壘打牆外,當下,多數打者不會記得打了一顆不該揮棒的壞球,只記得自己創造的一個美好時刻.這是絕對人性,也是交易者將一再面對的衝突.
    如果正確與獲利之間存在某些時間上的悖論,你要選擇正確?還是獲利?打了壞球卻成全壘打,打者還要設定好球帶嗎?正確的事卻不意味必然獲利,那恐怕只有傻子才要做正確的事.