我在高盛的經濟預測法
今年到目前為止,個人比較喜歡的一本財經書.原文書名: Ahead of the Curve : A Commonsense Guide to Forecasting Business and Market Cycles.這本書還沒看到繁體本,如果不想看簡體書,只能找原文的.
書名說明清楚,就是作者個人在工作時用的經濟循環的預測法,預測當前經濟是在上坡,還是近頂,抑或下坡,近底,Ahead of the Curve,試圖走在轉折之前.當然,作者自己很清楚的表明,至今世上仍不曾出現一個能精準預測時間轉折點的方式,是以他不強調方法的效度,而是試圖從交易人,投資人的觀點,尋找經濟基本數據中運動的方向順序,以便在實際的生活中,提供使用者一個可能判斷反向經濟變化的方法.做為一個法人零售業的分析師,作者也以實際的案例,建立從經濟宏觀數據與微觀產業或個體企業的生產數據的連結,提供產業經營人管理者做生產規模調整的依據.
個人喜歡這種書,在於,一個簡單而被使用的方式,不吹噓勝率,而給予所有使用者一個起點,或種子,可以copy翻用,讀者也可以本書為起點,建立自己的數據庫,自己的觀點,而提供給自己決策用,雖然作者不是什麼名人,但本書的實用度更甚一堆賣名的著作.
0~9個月 0~6 個月 9~12個月
個人單位收入變動率+就業變動率+利率變動率----> 消費支出----------->工業生產---------->資本支出
上面這張簡圖,就是貫穿整本書的思考邏輯.除了一般書籍規類的經濟領先,落後指標的分類之外,作者以經濟循環的實務面來推導各種消費生產要素的先後順序,作者的觀點就是觀察消費支出的變化做為預測的關鍵點,而實際走在消費支出之前的是個人實質單位收入的變動率,就業的變動率與資金成本的變動率.
以宏觀資料做為交易預測的發想,是有時間落差的,景氣進入衰退,有它經濟統計上的固定標準,比如連續2季GDP下跌,或是綜合指數在某數之下,但是一旦官方宣告景氣落入衰退,可能股票市場早就進入空頭市場,甚至已經進入熊市很久了,以至於按媒體報導失業率潘高,企業縮減資本支出等訊息來交易時,非旦已經來不及,甚至有被誤導的可能.
作者是試圖在新聞媒體訊息與研究機構的計量模型兩個極端間,找到一個簡單一致,又有長期適用性的方式.因此從景氣衰退最終端逆轉找尋合理的經濟指標的相互關係,以圖形法的方式找尋最值得關注的變量,消費支出.因為它的轉折與股市的時間相關性約在同時,或稍前.是以專注於此.從上面的簡圖可以看到,消費支出的轉折可以早於資本支出18個月.至於觀測消費支出變動的三個因子可能更早有微量的訊息.
作者是以美國的情況作分析,在書最後的附錄b中,也列舉了這個想法,在德國,法國,日本,等GDP大國經濟情況的結果.個人建議有興趣者可以多參考,或自行發展建立成自己的投資系統的一部份,雖然真的會這樣做的很少,甚至一個都沒有,絕大多數的還是想要一個名牌或y=a+bx 之類的東西,但還是推薦想以交易為生者花點時間與心力.
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